IL PREMIO AL RISCHIO SUI TITOLI DI STATO NEI PAESI DELL’AREA EURO: QUANTO PESA IL TIMORE DI UN “EURO BREAK-UP”?
Recent estimates of sovereign risk premia for euro-area countries "Questioni di Economia e Finanza" - Occasional Paper n.128, settembre 2012
Antonio Di Cesare, Giuseppe Grande, Michele Manna, Marco Taboga
BANCA D’ITALIA
www.bancaditalia.it
Gli autori esaminano l’andamento recente dei tassi di interesse sui titoli del debito pubblico nell’area euro, con focus particolare sugli spread dei titoli decennali italiani e di altri Paesi UE rispetto a quelli tedeschi.
Sia le analisi svolte in precedenza sia le nuove evidenze riportate nel paper indicano che, negli ultimi anni, per diversi paesi lo spread ha raggiunto livelli che sono ben superiori a quelli che trovano giustificazione negli indicatori macroeconomici fondamentali. Ad esempio, nel caso dell’Italia, lo spread per i titoli decennali dovrebbe, in base ai fondamentali economici, collocarsi intorno ai 200 basis points, contro i circa 450 indicati dal mercato.
Tra le possibili ragioni di un simile “scollamento” fra fondamentali economici e andamento dei mercati, gli autori si concentrano in particolare sull’aumento della percezione, tra gli investitori, del rischio di una fine dell’unione monetaria europea.