LE PROSPETTIVE DELLA CARTOLARIZZAZIONE. REPORT DEL JOINT FORUM
Report on asset securitisation incentives - July 2011
JOINT FORUM
IAIS – International Association of Insurance Supervisors
http://www.iaisweb.org
Il ricorso alle operazioni di cartolarizzazione del credito ha subito un forte ridimensionamento su scala mondiale per effetto della crisi finanziaria globale.
Questo ridimensionamento ha indotto molte organizzazioni internazionali (quali Group of Twenty (G20), Financial Stability Board (FSB) e altre) a definire linee- guida condivise per porre basi più solide al mercato della cartolarizzazione.
Il presente studio - elaborato dal Joint Forum su mandato del Basel Committee on Banking Supervision (BCBS), dell’International Organization of Securities Commissions (IOSCO), dell’International Association of Insurance Supervisors (IAIS) e del Financial Stability Board (FSB) – si colloca in questo contesto.
Secondo il Fondo Monetario internazionale (2009) prima del collasso, nel 2007-2008, la cartolarizzazione permetteva di finanziare tra il 20% e il 60% dei nuovi mutui immobiliari negli USA.
Lo studio presenta una rassegna della letteratura sul tema, delineando le caratteristiche fondamentali della cartolarizzazione, illustrando la situazione ante e post crisi.
Joint Forum ha raccolto il parere di numerosi addetti ai lavori circa le misure che Governi, Authorities e players hanno realizzato, o stanno prendendo in esame, per rilanciare il mercato della cartolarizzazione.
Fra le misure considerate con maggiore favore risultano quelle volte a promuovere la disciplina delle politiche di ritenzione del rischio, l’affidabilità delle agenzie di rating e la trasparenza del mercato.
A conclusione dello studio, Joint Forum ha formulato alcune raccomandazioni rivolte essenzialmente alle Authorities, formulando in particolare tre principi di riferimento:
1. utilizzare strumenti diversificati per intervenire su situazioni in cui prevalgono incentivi avversi;
2. migliorare la trasparenza dei mercati;
3. intervenire sulla standardizzazione della documentazione e sulla riduzione della complessità dei prodotti.