FITCH: TRATTAMENTO DEGLI STRUMENTI IBRIDI NELLA VALUTAZIONE DELL’ADEGUATEZZA PATRIMONIALE DELLE IMPRESE DI ASSICURAZIONE
Treatment of Hybrids in Insurance Capital and Leverage Analysis
Chris Waterman, Julie Burke, Jeffrey Liew, Franklin Santarelli
Fitch Ratings
http://www.fitchratings.com
FitchRatings presenta, in questo report metodologico, i principi generali del trattamento degli strumenti ibridi nella valutazione della solidità finanziaria delle imprese di assicurazione.
Dal punto di vista del rating, la valutazione adottata da Fitch è basata su cinque criteri generali:
- una semplificazione delle categorie nelle quali sono collocati gli strumenti ibridi ai fini della loro qualificazione come “capitale”. Le categorie sono ridotte a 3 (con considerazione degli strumenti al 100%, al 50% e 0% del loro valore);
- la valutazione favorisce gli strumenti ibridi meno complessi;
- la differenziazione del trattamento degli strumenti ibridi in relazione al processo di valutazione dell’adeguatezza patrimoniale o ai fini del leverage ratio. Nel primo caso gli strumenti ibridi possono essere considerati “equity credit”, nel secondo possono essere trattati come debito;
- dal punto di vista dell’adeguatezza patrimoniale, Fitch tiene conto della valutazione dello strumento ibrido da parte dell’autorità di vigilanza;
- la riduzione del trattamento di favore per molte forme di strumenti ibridi. In particolare, nella valutazione del leverage ratio, strumenti ibridi di difficile liquidabilità in caso di stress verranno trattati al 100% come debito.
Il Report è stato pubblicato sul sito FitchRatings (www.fitchratings.com). Per la consultazione viene richiesta una registrazione.