RISCHIO DI LONGEVITÀ E SUA GESTIONE NELL’IMPRESA DI ASSICURAZIONE VITA
Longevity risk in life insurance products
Ralph Stevens
NETSPAR – Network for Studies on Pensions, Aging and Retirement
www.netspar.nl
Il rischio di longevità è un fattore essenziale per la progettazione dei prodotti assicurativi vita. La capacità di delineare proiezioni di lungo periodo sulle aspettative di vita (e quindi sulla probabilità di sopravvivenza della popolazione) costituisce un riferimento fondamentale per la corretta gestione - tecnica, finanziaria, commerciale - del business legato all’assicurazione sulla vita (e ai fondi pensione).
Il presente studio analizza il rischio di longevità sotto diversi profili:
- futuri trend della mortalità, quantificazione e gestione del rischio di longevità;
- calcolo dei requisiti di capitale, approccio di Solvency II, Longevity-Risk Modeling;
- gestione del rischio di longevità tramite il “disegno” dei prodotti;
- tecniche di “hedging” su un portafoglio di prodotti assicurativi vita con rischio di investimento;
- rischio di longevità e prodotti di rendita.
Il capitolo 2, in particolare, prende in considerazione la letteratura in materia di “longevity risk” e pone particolare accento sui seguenti aspetti:
- difficoltà di tradurre in modelli statistici le proiezioni dei tassi di mortalità;
- impatti del rischio di longevità sulla solvibilità di imprese assicuratrici e fondi pensione;
- relazioni fra rischio di longevità e risk management.
Il capitolo 3 pone il focus sulla valutazione del portafoglio di un’impresa assicuratrice alla luce dei recenti sviluppi regolamentari a livello europeo (Solvency II). L’autore espone i motivi che inducono a preferire l’approccio basato sul metodo del costo del capitale per la valutazione delle riserve tecniche per il rischio liongevità.
Nel capitolo 4 l’autore illustra la possibilità di ridurre il rischio di longevità di un portafoglio di rendite tramite un apposito “disegno” dei prodotti.
Nel capitolo 5 si cerca di considerare le interrelazioni fra rischio longevità e rischio di investimento, alla luce del mix di passività e di investimenti detenuti da un’impresa vita.
L’ultimo capitolo, infine, è dedicato all’analisi delle decisioni ottimali relative all’acquisto di una rendita in un modello di ciclo di vita e in presenza di un rischio longevità sistematico.