ASSICURAZIONE DANNI IN GIAPPONE: LA MATURITA' DEL MERCATO INCENTIVA FUSIONI E ACQUISIZIONI?
Does Consolidation of Firms Accelerate in Saturated Insurance Markets?: Theory and Evidence from Japan’s Nonlife Insurance Market
Mahito Okura, Noriyoshi Yanase
Social Science Research Network
http://ssrn.com
I mercati assicurativi danni in Europa, Stati Uniti e Giappone sono stati interessati, negli ultimi decenni, da un’ondata di acquisizioni e fusioni. Tra le cause di tale fenomeno, la teoria economica ha indicato la deregulation, i mutamenti in ambito tecnologico, l’evoluzione dei grandi rischi a carattere catastrofale, le variazioni della normativa sulla responsabilità civile.
Una delle ipotesi - generalmente trascurata - è che, in presenza di saturazione del mercato, l’aumento delle M&A sia determinato dal tentativo delle imprese di mantenere o incrementare la propria redditività.
Questa ipotesi viene discussa nello studio qui presentato, relativo al mercato assicurativo danni nel Paese del Sol Levante.
Il mercato assicurativo danni giapponese, in particolare il comparto auto, ha raggiunto già da alcuni anni la piena saturazione, soprattutto a causa della stagnazione del mercato automobilistico. Il settore, inoltre, ha registrato nello stesso periodo un forte incremento delle operazioni di fusione e acquisizione. Gli autori del presente studio ipotizzano che i due fenomeni possano essere tra loro correlati e, per verificare tale ipotesi, elaborano un modello teorico che intende chiarire la relazione fra dimensione potenziale del mercato e propensione delle imprese assicuratrici ad attuare politiche di fusione/acquisizione.
In particolare, il modello evidenzia come - in presenza di un mercato saturo - le compagnie vedano nei processi di fusione/acquisizione lo strumento più efficace per aumentare la redditività, rimanendo nel proprio mercato di appartenenza.
L’aumento di redditività sarebbe principalmente determinato dall’esistenza di economie di scala.