UNA NOTA CRITICA SULL’EMBEDDED VALUE PER LE IMPRESE VITA
F. Suarez, S. Vanduffel
Social Science Research Network
www.ssrn.com
Sin dal momento in cui la metodologia del cosiddetto “embedded value” è stata sviluppata, gli attuari hanno fatto ricorso al valore attuale dei profitti futuri come misura per valutare le imprese assicuratrici vita.
Tuttavia, l’utilizzo dei profitti come criterio valutativo fondamentale è soggetto a critiche, in quanto i profitti non sono cash flows effettivi.
Nel tentativo di creare maggiore trasparenza e coerenza, il CFO Forum – organismo cui fanno parte i Chief Financial Officer delle maggiori imprese assicuratrici internazionali – ha fornito, nel 2008, una definizione di Market Consistent Embedded Value (MCEV).
Tale definizione, peraltro, si fonda ancora sulla nozione del valore attuale dei profitti futuri.
Nella nota allegata, gli autori mostrano come tale definizione rischi di essere fuorviante e, anziché fornire maggiore trasparenza, di creare maggiore confusione tra gli investitori.