SOLVENCY II. PUBBLICATO IL REPORT FINALE DEL CEIOPS SUL QIS4
Ceiops
Il 19 novembre è stato pubblicato il Rapporto finale del CEIOPS sul 4° studio di impatto quantitativo (QIS4), svolto nell’ambito del progetto Solvency II.
Il QIS 4(*), svolto da aprile a luglio 2008, aveva come obiettivo principale la verifica della praticabilità, delle implicazioni e dell’impatto finanziario dell’insieme delle nuove regole prudenziali elaborate nell’ambito del progetto Solvency II. Esso costituisce un elemento essenziale per aiutare le autorità europee nella stesura delle cosiddette misure di attuazione dei principi generali contenuti nella Direttiva quadro, in fase di approvazione.
Aree di particolare rilievo per lo studio erano:
— la valutazione dell’impatto quantitativo dei nuovi requisiti patrimoniali su bilanci dei gruppi di imprese, con riguardo anche ai temi degli effetti di diversificazione e alla trasferibilità dei fondi propri;
— l’utilità di semplificazioni nel calcolo delle riserve tecniche e dei requisiti patrimoniali, nonché della possibilità di utilizzare parametri specifici d’impresa;
— la struttura e la calibrazione del MCR;
— il confronto fra i risultati della formula standard e quelli dei modelli interni.
I principali risultati dello studio sono i seguenti:
— aumento del 37% del tasso di partecipazione rispetto al QIS 3 (in totale, 1.412 imprese, di 30 paesi europei, hanno preso parte al QIS 4);
— sul piano degli impatti sul bilancio, si rileva, in genere, una diminuzione delle riserve tecniche e un aumento sia dei requisiti patrimoniali sia del capitale disponibile;
— con riguardo ai livelli di solvibilità, la grande maggioranza delle imprese (98,8%) è in grado di coprire l’MCR, mentre l’11% dei partecipanti non risulta in grado di coprire l’SCR;
— sul piano del feedback qualitativo fornito dai partecipanti, numerosi aspetti sono stati messi in evidenza:
- per quanto concerne i criteri di calcolo delle riserve tecniche, è stata evidenziata la necessità di avere maggiori chiarimenti e linee guida su aspetti quali il trattamento dei premi futuri, la valutazione delle opzioni, delle garanzie e delle future azioni del management. Semplificazioni sono altresì state richieste sul fronte del calcolo del risk margin con l’approccio del cost of capital;
- nell’ambito del calcolo del SCR, problemi sono stati segnalati in merito ai moduli del Counterparty Default Risk (complessità di calcolo), del Life Underwriting Risk (calibrazione del rischio di riscatto), dell’Operational Risk (ridotta risk-sensitivity), del Market Risk (contrarietà al dampener approach per il rischio azionario da parte della maggioranza dei partecipanti). Numerose imprese hanno inoltre segnalato la necessità di avere maggiori chiarimenti per calcolare la capacità delle imposte differite di assorbire le perdite;
— il confronto fra standard formula e modelli interni evidenzia che, in genere, il ricorso ai secondi riduce l’SCR in media del 20%;
— il combined approach per il calcolo del MCR è stato ritenuto una soluzione accettabile, benché perfettibile;
— quanto ai gruppi, gli effetti di diversificazione variano considerevolmente (in media, sono pari al 21%).
Il CEIOPS conclude sottolineando l’utilità delle informazioni raccolte con il QIS 4 ai fini della redazione dei pareri tecnici sulle misure di attuazione della direttiva.
Nel corso dello studio, inoltre, sono emerse alcune aree di attenzione, che richiederanno intenso lavoro nei prossimi mesi:
— la validazione delle poste di bilancio Solvency II. Alcune difficoltà permangono sulla riconciliabilità dei criteri Solvency II con i criteri IFRS o national GAAP;
— necessità di evitare la prociclicità del sistema di requisiti patrimoniali, specie nei periodi di forte market stress;
— necessità di rafforzare la più elevata qualità del capitale per la copertura dei requisiti patrimoniali;
— ulteriori approfondimenti sui temi quali le correlazioni fra i diversi rischi, il trattamento dei prodotti strutturati, la volatilità dei titoli azionari.
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(*) Panorama Assicurativo si è già occupato del QIS 4 nel numero di marzo 2008 (“QIS 4: è arrivato il momento del lancio”) e di novembre 2008 (“Il CEIOPS pubblica i risultati preliminari del QIS 4”).