Due Report IOSCO sui fondi di hedge funds e sul real estate
IOSCO, l’organizzazione che rappresenta a livello internazionale le autorità di vigilanza sui mercati mobiliari ha recentemente pubblicato due report di grandi interesse, il primo relativo ai fondi di hedge funds il secondo relativo ai fondi real estate.
Il report sui fondi di hedge funds è l’aggiornamento di un precedente rapporto del 2003. Il report 2008 intende esaminare le regole esistenti oggi nei vari mercati finanziari, individuando eventuali misure di miglioramento e aggiornamento del quadro normativo.
Secondo lo Iosco, pur mancando a livello internazionale una definizione comune di fondo di hedge funds, si sta verificando la convergenza della regolamentazione di questi strumenti tra le diverse nazioni esaminate. E’ una convergenza relativa alla trasparenza e all’offerta di questi strumenti agli investitori al dettaglio.
Più in generale, i fondi risultano ampiamente regolamentati nella maggior parte delle nazioni. Rimangono tuttavia alcune aree scarsamente regolamentate o regolamentate troppo genericamente. Sono l’ area relativa alla gestione del rischio di liquidità e del rischio operativo e l’area relativa ai rischi di frode all’interno degli hedge funds che compongono il basket di investimenti. Su queste aree l’organizzazione internazionale dei regulator suggerisce di aggiornare le linee guida regolamentari.
Lo studio IOSCO sui fondi real estate riporta i risultati del questionario sui regimi di regolamentazione dei fondi immobiliari, inviato alle autorità di controllo nel periodo ottobre-novembre 2007, e fornisce quindi un quadro regolamentare esaustivo di questo settore. La grande maggioranza delle nazioni, con le uniche rilevanti eccezioni di USA e Cina, regolamentano i fondi immobiliari. Molte regolamentazioni non prevedono però una differenza sostanziale tra fondi real estate e gli altri strumenti di gestione del risparmio. Notevole differenziazione è presente per quanto riguarda le regole di investimento, i limiti di indebitamento, la trasparenza, la valutazione degli attivi e la gestione dei conflitti d’interesse.
Di seguito i riferimenti puntuali dei due report nel sito di IOSCO:
Report on Funds of Hedge Funds - Final Report;
http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD276.pdf
Review of the Regulatory Issues Relating to Real Estate Funds
http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD275.pdf