COME I DERIVATI POSSONO RISOLVERE LA CRISI DEI FONDI PENSIONE
H.F. van Capelleveen - H.M. Kat - T.P. Kocken
Social Science Research Network
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Il mercato inglese dei fondi pensione ha attraversato negli ultimi anni periodi di grave difficoltà. La caduta dei tassi, la crisi del mercato dei capitali, i cambiamenti normativi e l'evoluzione dell’aspettativa di vita hanno messo a dura prova i fondi e soprattutto quelli che offrono prestazioni commisurate all’ultimo stipendio. Di questi infatti ben il 40% sono stati chiusi per l’impossibilità di garantire quanto promesso a fronte del mutato scenario.
Secondo gli autori per permettere ai fondi di garantire le prestazioni promesse nonostante la bassa redditività del mercato i fondi hanno bisogno di ampliare l’ambito degli investimenti. Soluzioni alternative potrebbero essere il ricorso a sponsor per sostenere la contribuzione oppure la riduzione delle prestazioni.
Fortunatamente l’evoluzione dei mercati finanziari non è stata tutta in chiave negativa. Negli ultimi venti anni sono emerse nuove possibilità di investimento, quali i titoli derivati, che permettono fra l’altro di coprire rischi prima neppure presi in considerazione.
Il presente paper utilizza l’approccio dell’asset liability management per studiare l’impatto di svariate strategie di investimento sui piani pensionistici a prestazioni definite.